5 月 12 日，快手科技（快手 -W，HK01024，股价 52.60 港元，市值 2287 亿港元，以下简称快手）一度高开近 10%，界限当日收盘，全天高潮 1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅传说引爆市集。5 月 11 日晚间，有市集讯息称，快手估量分拆旗下视频生成大模子业务可灵 AI（东谈主工智能），以 200 亿好意思元估值融资，这一轮估量融资 20 亿好意思元，正与讨论投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近来回东谈主士处了解到，快手照真是围绕着可灵 AI 的 200 亿好意思元估值张开融资交流。不外，就上述估值及融资数据，界限记者发稿，快手方面尚未赐与回答。

5 月 12 日中午，快手公告称，为了进一步应用外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵 AI 之讨论钞票及业务的决策，其中或触及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终合同；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年 3 月 25 日，Open AI 晓谕关停 Sora。彼时，快手交出了可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已特出 3 亿好意思元的营业化收获单。这两个看似迥然相异的走向，涓滴莫得缩短视频生成赛谈的热度。

本年 2 月，字节提升（以下或简称字节）的 Seedance 2.0 赶快出圈。4 月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的 HappyHorse（"悦目马"）横空出世，激发眷注。国内视频生成赛谈已初步变成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora 天然倒下，但谷歌等国外巨头还在抓续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵 AI 清亮亟需"枪弹"上膛。

可灵 AI 分拆能否逃离"估值凹地"？

快手最新财报骄贵，界限本年 1 月，可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已特出 3 亿好意思元。在本年 3 月召开的财报电话会上，程一笑曾涌现，可灵 AI 有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近来回东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，界限本年 4 月底，可灵 AI 的 ARR 已达到 5 亿好意思元。

不外，记者在意到，快手 2025 年年报发布后次日，即 3 月 26 日，快手港股股价一度收跌 14%，创下近 11 个月以来最大单日跌幅。清亮，尽管其时可灵 AI 交出了一份相对亮眼的收获单，但相较快手电商中枢方向的增速放缓以及市集热烈竞争态势，并莫得缓解成本市集的惊险。而自 2026 年开年以来，界限 5 月 12 日港股收盘，快手市值也曾举座下滑特出 17%。

艾媒征询集团 CEO（首席推行官）兼首席分析师张毅在罗致《逐日经济新闻》记者微信采访时默示，快手分拆可灵 AI 单独融资，一方面照旧在于开释 AI 业务孤立估值空间，开脱原有估值思象；另一方面是通过取得孤立融资，2026世界杯赛事竞猜中国官网加快插足新业务成长，补充弹药。

"这么作念相对不错灭绝业务低估值，对具备高成长性的 AI 钞票的负担，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资相沿。对快手而言，可灵 AI 在视频生成赛谈上的高强度研发和算力插足，不错收场其股权价值，进一步聚焦主业等。"张毅进一步分析称。

从永久来看，张毅觉得，通过分拆融资、上市等四肢，可灵 AI 不错取得孤立的决策和融资自主权，对加快自己营业闭环的变成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的" AI 野望"亟待"枪弹上膛"

事实上，国内视频生成赛谈当今依然热度不减。

本年 2 月，字节提升发布 AI 视频生成模子 Seedance 2.0，赶快"出圈"。游戏科学首创东谈主、CEO 冯骥在酬酢媒体上公开默示，" Seedance 2.0 是面前地表最强视频生成模子"。

4 月上旬，阿里 ATH 更始业绩部推出新模子—— HappyHorse，登顶人人泰斗 AI 视频盲测平台 Artificial Analysis 讨论榜单，多项评测王人获胜超越了可灵 AI。4 月 27 日，HappyHorse 1.0 开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节提升、快手张开正靠近垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的"悦目马"主如果手艺壁垒，字节的 Seedance 更侧重在执行生态，快手可灵 AI 则聚焦营业化，各有侧重也各有契机。

手艺壁垒、生态闭环以及营业化智商的概述较量，其实亦然当年国表里视频生成市集竞争的焦点。张毅觉得，市集模式上，短期可能照旧相对表现，但永久的话照旧有许多变量，毕竟这个赛谈才刚运行。

"算力成本插足的抓续、执行生态建立等王人有许多变数。对可灵 AI 来说，其在营业化布局有先发上风，字节在流量分发、执行建立等上也有我方的上风，阿里在手艺、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲突的均衡。"张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，当年，视频生成赛谈的竞争，照旧会从手艺比拼转向更低的成本戒指、更广的场景落地和更全的生态协同的概述竞争，是以均衡手艺插足和盈利节拍，对各家来说王人终点蹙迫。

值得一提的是，快手 CFO（首席财务官）金秉在本年 3 月份的财报电话会上曾指出，瞻望 2026 年集团举座 Capex（成本开支）插足将达到约 260 亿元。较 2025 年新增的 110 亿元插足将主要用于可灵大模子偏激他基础大模子的算力相沿，也包括离线数据存储措置等惯例的劳动器采购支拨以及数据 / 算力中心建立工程插足。

不外，金秉同期也强调，尽管 Capex 会彰着加多，公司仍将以不绝保抓全年集团层面健康隆重的解放现款流为方向。

清亮，在行业" AI 武备竞赛"尖锐化确当下，快手 2026 年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵 AI 解围，又要守住解放现款流隆重底线。靠近字节、阿里的强势合围，程一笑的" AI 野望"，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈语言权。

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